论国际投资银行在企业并购中的作用

作者:黄明文 来源:推广部 时间:2019-05-11 14:46

随着国际金融市场的快速发展,投资银行已成为国际资本市场中最活跃,最重的投资实体之一,作为投资银行创新业务的企业并购为投资银行带来了新的巨额利润。增长空间也大大增加。本文重点介绍近年来改变中国家电业格局的里程碑事件。——国美电器对永乐的收购开始,试图总结投资银行在企业并购中的作用,并试图揭示投资银行追求利润的本质,以便他们寻求投资银行援助。企业对投资银行保持清醒的认识。

关键词投资银行;兼并与收购;国美电器

、投资银行的基本概念

(一)投资银行定义与传统商业银行相比,提出了投资银行(投资银行)的概念,传统商业银行是在货币市场中运作货币资金的金融企业。投资银行是一种资本市场。从事证券及相关业务的非银行金融机构。

(二)投资银行的特点(1)投资银行为非银行金融机构,业务目标为证券及相关创新、。 (2)投资银行依赖资本市场,为直接融资和长期融资提供服务。 (3)投资银行的原始业务是证券承销,佣金是其利润的基本来源。 (4)投资银行的经营原则是在控制风险的前提下,注重业务的发展和创新,强调提供个性化服务和专业监管机构的监督。

(3)投资银行业务类型

本文采用郑明、王聪《现代投资银行研究》投资银行业务分类,分为三类:传统业务、创新业务和扩展业务。传统业务包括证券承销、经纪业务和专有业务;创新业务包括并购顾问,企业融资、风险投资和项目融资;扩展业务主要指金融工程业务。

2、摩根士丹利和国美收购永乐流程

(1)摩根士丹利简介

摩根士丹利于1935年9月5日在纽约成立。经过70多年的发展,摩根士丹利已发展成为全球领先的投资银行,拥有9个股权研究部门、投资银行。部门、私人财富管理部门、外汇/债券部门、商品交易部门、固定收益研究部门、投资管理部门、直接投资部门和机构股票部门。涉及的金融领域包括股票、债券、外汇、基金、期货、投资银行、证券承销等领域。(2)国美收购永乐流程

2006年7月25日,永乐电气董事长黄光裕和陈晓联合发布《国美、永乐合并背景及公告内容》,双方达成永乐1股“股权+现金”收购计划,国美电器0.3247股加现金补偿0.1736港元。收购总值为52.68亿港元。黄光裕持有合并后新公司51%的股份。永乐、前董事长陈勇持有12.5%的股份,而摩根士丹利持有约24%的股份。此次收购是无条件收购,国美可能会依法强制收购未根据拟议收购收购的永乐股份。强制收购完成后,永乐成为国美的全资附属公司,并将根据香港上市规则于2007年1月31日撤销永乐在联交所的上市地位。

关于摩根士丹利此次收购的评估,有三个、

(1)发行和承销股票以协助公司上市。股票的发行和承销是投资银行最基本的业务之一,也是高额利润的来源。在摩根士丹利直接投资部门投资永乐后,其推荐的承销部门合作为永乐家电的赞助商,并将永乐推向国际资本市场。 2005年1月,摩根士丹利通过公司msretail和cdh(定慧)一起作为战略投资者,在永乐投资5500万美元,换取27.36%的股权。这个战略投资者的介绍成为永乐在香港的IPO的前奏。 2005年10月14日,永乐电气登上香港主板,募集资金12亿港元,总股本21.68亿股。

论国际投资银行在企业并购中的作用

(2)签署“赌博协议”,将投资评级调整为低风险。信用增级可以提高已发行证券的信用等级,使证券能够更好地满足投资需求,在信用质量、还款的及时性和确定性方面,直接影响公司证券的市场价值。 2005年1月,当公司投资永乐时,双方签订了赌博协议。这个“赌博协议”的实质是确保摩根士丹利的投资收益水平。对于永乐管理,失去“赌博协议”将失去对公司的控制权。永乐上市后,包括摩根士丹利在内的国际投资机构对永乐的投资评级较高。相应地,永乐股价从发行开始上涨,创造了年内4.30元的高价。 2006年4月24日,摩根士丹利突然将永乐的评级从“增持”降至“与市场同步”。目标价由4.20港元下调至3.95港元,直接导致永乐股价进入下跌通道。最终,永乐失去了赌博协议,失去了绝对的控制权。对永乐评级的两次调整两次主导了投资者增持或减持股权的决定,从而获得巨额边际利润并间接控制了永乐的未来。可以看出,任何投资机构追求的唯一目的是最大化投资回报,而且不可能成为某个企业的真正帮助者。公司在发展过程中清楚地了解外资的性质。(3)双向操作,适用于兼并和收购,并从中获利。投资银行在企业并购中扮演着三重角色,并发挥并购功能。第二,节省企业并购的交易成本。第三

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